每日聚焦：安踏体育Q3承压但Q4去库可期品牌韧性专业细分双驱动

2026-11-06 11:25:36 中财网

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CFi.CN讯：数据显示，2026年三季度安踏主品牌与FILA流水分别同比下滑中单位数和低单位数，其他品牌增长25%%u30%，整体库存维持在约5个月合理水平。天气扰动与消费阶段性疲软导致终端承压，但头部品牌库销比可控，为Q4旺季备货留出空间。

近期机构研报指出，Q4“双十一”大促有望加速销售回暖与库存优化，叠加adidas大中华区收入增13%、印证运动消费仍有结构性活力。研报认为，安踏凭借多品牌矩阵和专业细分能力(如索康尼、儿童线)展现较强抗周期性；研报指出，国家体育总局数据显示户外运动参与人数超5亿，青少年运动需求上升正推动产品专业化升级，这将利好安踏持续优化产品结构与渠道效率。

研报推荐安踏体育，主因长期增长确定性强，2026/2027年PE仅12.5/11.1倍，估值具备安全边际。

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